有太多的证券交易所? 2018-10-25 02:16:13

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一些交易员和其他市场专家表示,导致危机的基本问题是:股票市场官员对于投资者对上个月的Facebook首次公开募股行为的担忧感到震惊,因此存在太多交易“纳斯达克前任副董事长,现任投资咨询公司资本市场咨询公司董事长大卫•威尔德说:“你只是没有股票交易量来支持他们所有人,他说追求新鲜专家认为,这对风险较高的交易者来说是一个主要的交易,这对于普通投资者来说是个坏消息

根据金融研究和咨询公司Tabb Group提供的数据,现在有71个场所在美国交易股票

包括13个传统交易所(其中包括纽约证券交易所和纳斯达克等知名场所,以及BATS和纽约证券交易所Arca等鲜为人知的交易所)根据Tabb Group的数据,新的交易场所的增加使得市场份额远离传统交易所

例如,纽约证券交易所的数据显示,根据投资银行公司和机构经纪公司Sandler O'Neil的调查显示,美国股票交易量从2008年开始下降37% - 同时,美国的股票交易量正在减少 - 比2008年下降23%“这对交易所来说是一个极其残酷的环境“Tabb集团创始人拉里·塔布说”成交量下降了40%信心并不是特别好“这种新竞争和低迷交易的有毒组合直接关系到市场信心的稳步下滑,市场研究主管大卫·弗伦克表示

改革倡导组织Better Markets“由于交易所之间存在如此多的竞争,交易所很兴奋地寻找(增加交易量)的方式,”Frenk说道

谁提供音量

这是高频交易员“最近几个月高频交易受到密切关注批评者认为,股票,债券和衍生品的高速,计算机化购买和销售可能扭曲价格并导致市场不稳定,这使普通投资者感到不安 - 例如2010年5月暴跌,后来被称为“闪电崩盘”,其中道琼斯工业平均指数在几分钟内下跌了1000点“高频交易员对于母公司投资者的影响非常糟糕,机构经纪公司Themis Trading的联合创始人约瑟夫·萨鲁齐(Joseph Saluzzi)表示,“Frenk Exchange竞争对高频交易商提供服务是因为他们可以利用不同交易所之间股票价格的微小差异

”他在最近的一本书中写到了“市场分割”

破碎的市场“”为什么我们需要13个证券交易所

“Saluzzi问道,表示13已经是过多的交易所它”创造了套利机会甚至不存在当[高频交易员]可以在一微秒内交易,因为交易所之间存在价格差异,这[不]帮助投资者“甚至交易所高管都承认竞争从未如此激烈”这是低调的电子证券交易所Direct Edge的首席运营官布莱恩哈金斯表示,交易所竞争处于历史最高水平的一年,该公司是纽约证券交易所和纳斯达克的最大交易所之一

但哈金斯认为,最终竞争对投资者有利,因为它降低了交易成本并刺激创新“当竞争激烈时,就会发生永无止境的利率战”,他说,“为投资者带来更多工具和更好的产品”评论家们应对高竞争和低交易量导致恶性循环随着交易所越来越多地迎合高频交易者,普通投资者逃离 - 这反过来使交易所更依赖于高频交易商提供的交易量“问题是交易所从[交易]交易量赚钱,”Frenk表示,“高频交易量对交易所来说是有利可图的,但却驱走了零售和机构投资者,这使得交易所与填 那么最终的游戏是什么 - 股票市场最终成为一个赌场,赌注与不同的高速计算机

“由于这些条件,”我们进入了一个全新的领域,破坏了投资者的信心,“Weild说

解决方案是什么

Frenk表示,对高频交易的监管将逐渐增加投资者的信心美国证券交易委员会和商品期货交易委员会“应该看看这些交易员并找出导致问题的机制,”他说Saluzzi认为他说,理想情况下,股票交易所将像公共事业一样运作,而不是营利性公司

这将消除一些以牺牲普通投资者为代价不断寻求更多交易量的动力

但是,他承认,这种变化不太可能至少在短期内:“你不能强迫公司成为非营利性的”所以Saluzzi要求更直接的解决方案政府应该“停止认可新的交易所不提供创新,“他说”这是你能做的第一件事“